詩人借古喻今，用詼諧、辛辣的筆墨表現嚴肅、深刻的主題。
前二句寫漢武帝煉丹求仙的事。漢武帝一心想長生不老，命方士煉丹砂為黃金以服食，耗費了大量錢財。結果，所得的不過是一縷紫煙而已。「得」字，看似平常，卻極有份量，對煉丹求仙的荒誕行徑作了無情的鞭撻和辛辣的嘲諷，深得「一字褒貶」之妙。
後兩句寫馬，緊扣詩題。「廄中皆肉馬，不解上青天」，迫切希望能飛升成仙的漢武帝，不豢養能夠「拂雲飛」、「捉飄風」的天馬，而讓不中用的「肉馬」充斥馬廄。用「肉馬」形容馬平庸低劣，非常精當。由於是「御馬」，吃住條件優越，一個個餵得肥大笨重。這樣的馬在地面上奔跑都有困難，更不可能騎着它上天。這兩句寓意頗深，除了暗示漢武帝求天馬上青天的迷夢破滅之外，還隱喻當時有才有識之士被棄置不用，而平庸無能之輩，一個個受到拔擢，竊據高位，擠滿朝廷。依靠這些人是不可能使國家蒸蒸日上，實現清明的政治理想的。此詩集中地諷刺了當時最高統治者迷信昏庸，所用非人，穎鋒內藏，含蘊豐富，而又用「嬉笑」的口吻說出來，讀來使人感到輕鬆爽快，這在李賀作品中是很少見的。
許史世家外親貴，宮錦千端買沉醉。
銅駝酒熟烘明膠，古堤大柳煙中翠。
桂開客花名鄭袖，入洛聞香鼎門口。
先將芍藥獻妝檯，後解黃金大如斗。
莫愁簾中許合歡，清弦五十為君彈。
彈聲咽春弄君骨，骨興牽人馬上鞍。
兩馬八蹄踏蘭苑，情如合竹誰能見。
夜光玉枕棲鳳凰，袷羅當門刺純線。
長翻蜀紙卷明君，轉角含商破碧雲。
自從小靨來東道，曲里長眉少見人。
相如冢上生秋柏，三秦誰是言情客。
蛾鬟醉眼拜諸宗，為謁皇孫請曹植。
女巫澆酒雲滿空，玉爐炭火香咚咚。
海神山鬼來座中，紙錢窸窣鳴旋風。
相思木貼金舞鸞，攢蛾一啑重一彈。
呼星召鬼歆杯盤，山魅食時人森寒。
終南日色低平灣，神兮長在有無間。
神嗔神喜師更顏，送神萬騎還青山。
越羅衫袂迎春風，玉刻麒麟腰帶紅。
樓頭曲宴仙人語，帳底吹笙香霧濃。
人間酒暖春茫茫，花枝入簾白日長。
飛窗復道傳籌飲，十夜銅盤膩燭黃。
禿衿小袖調鸚鵡，紫繡麻鞋踏哮虎。
斫桂燒金待曉筵，白鹿青蘇夜半煮。
桐英永巷騎新馬，內屋深屏生色畫。
開門爛用水衡錢，捲起黃河向身瀉。
皇天厄運猶曾裂，秦宮一生花底活。
鸞篦奪得不還人，醉睡氍毹滿堂月。
愈與李賀書，勸賀舉進士。賀舉進士有名，與賀爭名者毀之，曰賀父名晉肅，賀不舉進士為是，勸之舉者為非。聽者不察也，和而唱之，同然一辭。皇甫湜曰：「若不明白，子與賀且得罪。」愈曰：「然。」
律曰：「二名不偏諱。」釋之者曰：「謂若言『征』不稱『在』，言『在』不稱『征』是也。」律曰：「不諱嫌名。」釋之者曰：「謂若『禹』與『雨』、『丘』與『蓲』之類是也。」今賀父名晉肅，賀舉進士，為犯二名律乎？為犯嫌名律乎？父名晉肅，子不得舉進士，若父名仁，子不得為人乎？夫諱始於何時？作法制以教天下者，非周公孔子歟？周公作詩不諱，孔子不偏諱二名，《春秋》不譏不諱嫌名，康王釗之孫，實為昭王。曾參之父名晳，曾子不諱昔。周之時有騏期，漢之時有杜度，此其子宜如何諱？將諱其嫌遂諱其姓乎？將不諱其嫌者乎？漢諱武帝名徹為通，不聞又諱車轍之轍為某字也；諱呂后名雉為野雞，不聞又諱治天下之治為某字也。今上章及詔，不聞諱滸、勢、秉、機也。惟宦官宮妾，乃不敢言諭及機，以為觸犯。士君子言語行事，宜何所法守也？今考之於經，質之於律，稽之以國家之典，賀舉進士為可邪？為不可邪？
凡事父母，得如曾參，可以無譏矣；作人得如周公孔子，亦可以止矣。今世之士，不務行曾參周公孔子之行，而諱親之名，則務勝於曾參周公孔子，亦見其惑也。夫周公孔子曾參卒不可勝，勝周公孔子曾參，乃比於宦者宮妾，則是宦者宮妾之孝於其親，賢於周公孔子曾參者邪？
