浪漫主義詩歌的突出特點是想象奇特。此詩寫夢遊月宮的情景，前四句寫在月宮之所見；後四句寫在月宮看人世的感覺。詩人的用意，主要不在於對月宮仙境的神往，而在於從非現實的世界冷眼反觀現世，從而揭示人生短暫，世事無常的道理。《李長吉集》引黎簡的話說：「論長吉每道是鬼才，而其為仙語，乃李白所不及。九州二句妙有千古。」《唐詩快》評價說：「命題奇創。詩中句句是天，亦句句是夢，正不知夢在天中耶？天在夢中耶？是何等胸襟眼界，有如此手筆！」
在這首詩中，詩人夢中上天，下望人間，也許是有過這種夢境，也許純然是浪漫主義的構想。
開頭四句，描寫夢中上天。第一句「老兔寒蟾泣天色」是說，古代傳說，月里住着玉兔和蟾蜍。句中的「老兔寒蟾」指的便是月亮。幽冷的月夜，陰雲四合，空中飄灑下來一陣凍雨，仿佛是月里玉兔寒蟾在哭泣似的。第二句「雲樓半開壁斜白」是說，雨飄灑了一陣，又停住了，雲層裂開，幻成了一座高聳的樓閣；月亮從雲縫裡穿出來，光芒射在雲塊上，顯出了白色的輪廓，有如屋牆受到月光斜射一樣。第三句「玉輪軋露濕團光」是說，下雨以後，水氣未散，天空充滿了很小的水點子。玉輪似的月亮在水汽上面輾過，它所發出的一團光都給打濕了。以上三句，都是詩人夢裡漫遊天空所見的景色。第四句則寫詩人自己進入了月宮。「鸞佩」是雕着鸞鳳的玉佩，這裡代指仙女。這句是說：在桂花飄香的月宮小路上，詩人和一群仙女遇上了。這四句，開頭是看見了月亮；轉眼就是雲霧四合，細雨飄飄；然後又看到雲層裂開，月色皎潔；然後詩人飄然走進了月宮；層次分明，步步深入。
下面四句，又可以分作兩段。「黃塵清水三山下，更變千年如走馬。」是寫詩人同仙女的談話。這兩句可能就是仙女說出來的。「黃塵清水」，換句常見的話就是「滄海桑田」：「三山」原指傳說中的蓬萊、方丈、瀛洲三座神山。這裡卻是指東海上的三座山。它原來有一段典故。葛洪的《神仙傳》記載說：仙女麻姑有一回對王方平說：「接待以來，已見東海三為桑田；向到蓬萊，水又淺於往日會時略半耳。豈將復為陵陸乎？」這就是說，人間的滄海桑田，變化很快。「山中方七日，世上已千年」，古人往往以為「神仙境界」就是這樣，所以詩人以為，人們到了月宮，回過頭來看人世，就會看出「千年如走馬」的迅速變化了。
最後兩句，是詩人「回頭下望人寰處」所見的景色。「齊州」指中國。中國古代分為九州，所以詩人感覺得大地上的九州猶如九點「煙塵」。「一泓」等於一汪水，這是形容東海之小如同一杯水被打翻了一樣。這四句，詩人盡情馳騁幻想，仿佛他真已飛入月宮，看到大地上的時間流逝和景物的渺小。浪漫主義的色彩是很濃厚的。
李賀在這首詩里，通過夢遊月宮，描寫天上仙境，以排遣個人苦悶。天上眾多仙女在清幽的環境中，你來我往，過着一種寧靜的生活。而俯視人間，時間是那樣短促，空間是那樣渺小，寄寓了詩人對人事滄桑的深沉感慨，表現出冷眼看待現實的態度。想象豐富，構思奇妙，用比新穎，體現了李賀詩歌變幻怪譎的藝術特色。
北虜膠堪折，秋沙亂曉鼙。
髯鬍頻犯塞，驕氣似橫霓。
灞水樓船渡，營門細柳開。
將軍馳白馬，豪彥騁雄材。
箭射欃槍落，旗懸日月低。
榆稀山易見，甲重馬頻嘶。
天遠星光沒，沙平草葉齊。
風吹雲路火，雪污玉關泥。
屢斷呼韓頸，曾然董卓臍。
太常猶舊寵，光祿是新隮.寶玦麒麟起，銀壺狒狖啼。
桃花連馬發，彩絮撲鞍來。
呵臂懸金斗，當唇注玉罍。
清蘇和碎蟻，紫膩卷浮杯。
虎鞟先蒙馬，魚腸且斷犀。
zazb西旅狗，蹙額北方奚。
守帳然香暮，看鷹永夜棲。
黃龍就別鏡，青冢念陽台。
周處長橋役，侯調短弄哀。
錢塘階鳳羽，正室擘鸞釵。
內子攀琪樹，羌兒奏落梅。
今朝擎劍去，何日刺蛟回。
蓮枝未長秦蘅老，走馬馱金斸春草。
水灌香泥卻月盤，一夜綠房迎白曉。
美人醉語園中煙，晚華已散蝶又闌。
梁王老去羅衣在，拂袖風吹蜀國弦。
歸霞帔拖蜀帳昏，嫣紅落粉罷承恩。
檀郎謝女眠何處？樓台月明燕夜語。
鳶肩公子二十餘，齒編貝，唇激朱。氣如虹霓，飲如建瓴，
走馬夜歸叫嚴更。徑穿復道游椒房，龍裘金玦雜花光。
玉堂調笑金樓子，台下戲學邯鄲倡。口吟舌話稱女郎，
錦袪繡面漢帝旁。得明珠十斛，白璧一雙，
新詔垂金曳紫光煌煌。馬如飛，人如水，九卿六官皆望履。
將回日月先反掌，欲作江河唯畫地。峨峨虎冠上切雲，
竦劍晨趨凌紫氛。繡段千尋貽皂隸，黃金百鎰貺家臣。
十二門前張大宅，晴春煙起連天碧。金鋪綴日雜紅光，
銅龍齧環似爭力。瑤姬凝醉臥芳席，海素籠窗空下隔。
丹穴取鳳充行庖，玃玃如拳那足食。金蟾呀呀蘭燭香，
軍裝武妓聲琅璫。誰知花雨夜來過，但見池台春草長。
嘈嘈弦吹匝天開，洪崖簫聲繞天來。天長一矢貫雙虎，
雲弝絕騁聒旱雷。亂袖交竿管兒舞，吳音綠鳥學言語。
能教刻石平紫金，解送刻毛寄新兔。三皇皇后七貴人，
五十校尉二將軍。當時飛去逐彩雲，化作今日京華春。
青驄馬肥金鞍光，龍腦入縷羅衫香。
美人狹坐飛瓊觴，貧人喚雲天上郎。
別起高樓臨碧筱，絲曳紅鱗出深沼。
有時半醉百花前，背把金丸落飛鳥。
自說生來未為客，一身美妾過三百。
豈知劚地種苗家，官稅頻催勿人織。
長金積玉夸豪毅，每揖閒人多意氣。
生來不讀半行書，只把黃金買身貴。
少年安得長少年，海波尚變為桑田。
榮枯遞傳急如箭，天公不肯於公偏。
莫道韶華鎮長在，發白面皺專相待。
