蘇軾被貶黃州後，雖然自己的生活都有問題，但他是樂觀曠達的，能率領全家通過自身的努力來渡過生活難關。但內心深處的幽獨與寂寞是他人無法理解的。在這首詞中，作者借月夜孤鴻這一形象托物寓懷，表達了孤高自許、蔑視流俗的心境。
上闋寫的正是深夜院中所見的景色。「缺月掛疏桐，漏斷人初靜。」營造了一個夜深人靜、月掛疏桐的孤寂氛圍，為''幽人''、''孤鴻''的出場作鋪墊。「漏」指古人計時用的漏壺：「漏斷」即指深夜。在漏壺水盡，更深人靜的時候，蘇軾步出庭院，抬頭望月，這是一個非常孤寂的夜晚。月兒似乎也知趣，從稀疏的桐樹間透出清暉，像是掛在枝椏間。這兩句出筆不凡，渲染出一種孤高出生的境界。接下來的兩句，「時見幽人獨往來，縹緲孤鴻影。」周圍是那麼寧靜幽寂，在萬物入夢的此刻，沒有誰像自己這樣在月光下孤寂地徘徊，就像是一隻孤單飛過天穹的淒清的大雁。先是點出一位獨來獨往、心事浩茫的「幽人」形象，隨即輕靈飛動地由「幽人」而孤鴻，使這兩個意象產生對應和契合，讓人聯想到：「幽人」那孤高的心境，正像縹緲若仙的孤鴻之影。這兩句，既是實寫，又通過人、鳥形象的對應、嫁接，極富象徵意味和詩意之美地強化了「幽人」的超凡脫俗。物我同一，互為補充，使孤獨的形象更具體感人。
下闋，更是把鴻與人同寫，「驚起卻回頭，有恨無人省。」這是直寫自己孤寂的心境。人孤獨的時候，總會四顧，回頭的尋覓，找到的是更多的孤獨，「有恨無人省」，沒有誰能理解自己孤獨的心。世無知音，孤苦難耐，情何以堪？「揀盡寒枝不肯棲，寂寞沙洲冷。」寫孤鴻遭遇不幸，心懷幽恨，驚恐不已，在寒枝間飛來飛去，揀盡寒枝不肯棲息，只好落宿於寂寞荒冷的沙洲，度過這樣寒冷的夜晚。這裡，詞人以象徵手法，匠心獨運地通過鴻的孤獨縹緲，驚起回頭、懷抱幽恨和選求宿處，表達了作者貶謫黃州時期的孤寂處境和高潔自許、不願隨波逐流的心境。作者與孤鴻惺惺相惜，以擬人化的手法表現孤鴻的心理活動，把自己的主觀感情加以對象化，顯示了高超的藝術技巧。
這首詞的境界高妙，前人謂「似非吃煙火食人語」。這種高曠灑脫、絕去塵俗的境界，得益於高妙的藝術技巧。作者「以性靈詠物語」，取神題外，意中設境，托物寓人；對孤鴻和月夜環境背景的描寫中，選景敘事均簡約凝練，空靈飛動，含蓄蘊藉，生動傳神，具有高度的典型性。
我年二十無朋儔，當時四海一子由。
君來扣門如有求，頎然病鶴清而修。
醉翁遣我従子游，翁如退之蹈軻丘。
尚欲放子出一頭，（嘉祐初，軾與子由寓興國浴室，美叔忽見訪。
云：吾従歐陽公游久矣，公令我來，與子定交，謂子必名世，老夫亦須放他出一頭地。
）酒醒夢斷四十秋。
病鶴不病骨愈虬，惟有我顏老可羞。
醉翁賓客散九州，幾人白髮還相收。
我如懷祖拙自謀，正作尚書已過優。
君求會稽實良籌，往看萬壑爭交流。
（君近乞越州。
）。
飽食有殘肉，飢食無餘菜。
紛然生喜怒，似被狙公賣。
爾來誰獨覺，凜凜白下宰。
（太和，古白下。
）一飯在家僧，至樂甘不壞。
多生味蠹簡，食筍乃余債。
蕭然映樽俎，未肯雜菘芥。
君看霜雪姿，童稚已耿介。
胡為遭暴橫，三嗅不忍嘬。
朝來忽解籜，勢迫風雷噫。
尚可餉三閭，飯筒纏五采。
黃州東南三十里為沙湖，亦曰螺師店。
予買田其間，因往相田，得疾。
聞麻橋人龐安常善醫而聾，遂往求療。
安常雖聾，而穎悟絕人，以紙畫字，書不數字，輒深了人意。
余戲之曰：「余以手為口，君以眼為耳，皆一時異人也。
」疾愈，與之同游清泉寺。
寺在蘄水郭門外二里許，有王逸少洗筆泉，水極甘，下臨蘭溪，溪水西流。
余作歌云：「山下蘭芽短浸溪，松間沙路淨無泥，蕭蕭暮雨子規啼。
誰道人生無再少？君看流水尚能西！休將白髮唱黃雞。
」是日劇飲而歸。
賞。至九月，忽開千葉一朵。雨中特為置酒，遂作。今歲花時深院，盡日東風，盪揚茶煙。但有綠苔芳草，柳絮榆錢。聞道城西，長廊古寺，甲第名園。有國艷帶酒。天香染袂，為我留連。清明過了，殘紅無處，對此淚灑尊前。秋向晚，一枝何事，向我依然。高會聊追短景，清商不暇余妍。不如留取，十分春態，付與明年。
