南來飛燕北歸鴻，偶相逢，慘愁容。綠鬢朱顏重見兩衰翁。別後悠悠君莫問，無限事，不言中。
小槽春酒滴珠紅，莫匆匆，滿金鐘。飲散落花流水各西東。後會不知何處是，煙浪遠，暮雲重。
秦觀和蘇軾這對師生在落難中相會，卻沒有一絲相逢的喜悅。相向無言，愁容滿面，兩鬢蒼蒼。他們或許已經預感到「後會不知何處是」，也許今生無望！所以只有一再勸酒：「小槽春酒滴珠紅，莫匆匆，滿金鐘。」「飲散落花流水、各西東」，詞中瀰漫着一股淒涼的氣氛。
起句「南來飛燕北歸鴻」，套用古詩句式，作為比興，似乎有點喜，但接下去說：「偶相逢，慘愁容。」可見二人相見之初，即愁容滿面。他們遠謫南荒，歷盡艱辛，自然容顏憔悴，十分愁苦。此刻貶所逐步內徙，雖是好事，但並未帶來歡悅，他們仍有重重顧慮，甚至都自作了輓詞和墓誌文，準備一死。「綠鬢朱顏重見兩衰翁」，涵蓋面極廣，從青年時代，一直寫到老年。此時，政治上的無情打擊，已斷送了他們的前途，斷送了他們的青春，所以他們覺得老了，成了「衰翁」。「別後悠悠君莫問，無限事，不言中」三句，尤其沉痛。在別後的六年中，二人罪名一再增加，貶所不斷遷徙。這中間，該有多少苦楚，然而作者僅用「無限事，不言中」六字概括，非不言也，是不能也。北宋森嚴的黨禁，於此可見一斑。
詞的下闋，乃寫餞別。當時雷州，地處蠻荒，經濟十分落後，在遷謫中的秦觀能夠備酒為乃師餞行，已屬不易。「小槽春酒滴珠紅」雖然用典，但出語自然，形象逼真，更兼詞人殷勤勸酒，倍覺感人。「莫匆匆，滿金鐘」六字，寫出了當時遷臣所處的環境，一邊有部使者（猶後世的監差）在旁，王命不可延遲，蘇軾要匆匆上路；一邊是秦觀借酒挽留，哪怕是多留一會兒也是好的，師生情誼，何其深永。「飲散落花流水各西東」一句用比喻，化用李煜、柳永詞成句，非常恰切，給人以無窮的想象。「後會不知何處是，煙浪遠，暮雲重」三句，以景結情，蘊含深遠。蘇軾西去廉州，關山遠隔，前途未卜，秦觀不由地擔起心來。此刻他望着煙霧騰騰的江面和重重疊疊的暮雲，悵然出神。雖未言情，而無限深情，自寓景中。
此詞作於宋徽宗元符三年（1100年）。蘇軾與秦觀，北宋詞壇上的兩顆巨星，一為豪放之首，一為婉約之宗。從元豐元年（1078年），三十歲的秦觀訪蘇軾於徐州起，到他五十一歲去世，他們交往了二十一年，其間結下了深厚的師友情誼。葉夢得《避暑錄話》卷三記載：「蘇子瞻於四學士中最善少游，故他文未嘗不極口稱善，豈特樂府。」在老師的眼裡，秦觀是他最得意的學生。但是他們都是仕途坎坷，由於不斷倍受政敵的打擊，屢遭貶謫，甚至被削去官職看管起來，導致他們晚景淒涼，客死他鄉，不意造化弄人若此。元符三年四月，秦觀被移詔衡州，蘇軾也被獲准內遷，這對飽經磨難的師生希望馬上見面，共話別情。據《蘇詩總案》卷四三載：「四月，得秦觀書。」並表示：「若得及見少游，即大幸也。」六月，師生會於康海。此次相會，秦觀賦《江城子》以記之。
詩曰：鑑湖樓閣與雲齊。樓上女兒名阿溪。十五能為綺麗句，平生未解出幽閨。謝郎巧思詩裁翦。能使佳人動幽怨。瓊枝璧月結芳期，斗帳雙雙成眷戀。眷戀。西湖岸。湖面樓台侵雲漢。阿溪本是飛瓊伴。風月朱扉斜掩。謝郎巧思詩裁翦。能動芳懷幽怨。
清明天氣醉游郎。鶯兒狂。燕兒狂。翠蓋紅纓，道上往來忙。記得相逢垂柳下，雕玉珮，縷金裳。
春光還是舊春光。桃花香。李花香。淺白深紅，一一斗新妝。惆悵惜花人不見，歌一闋，淚千行。
幽人耽茗飲，刳木事搗撞。
巧制合臼形，雅音侔柷椌。
靈室困亭午，松然明鼎窗。
呼奴碎圓月，搔首聞錚鏦。
茶仙賴君得，睡魔資爾降。
所宜玉兔搗，不必力士扛。
願偕黃金碾，自比百玉缸。
彼美製作妙，俗物難與雙。
詩曰：金陵往昔帝王州。樂昌主第最風流。一朝隋兵到江上，共抱淒淒去國愁。越公萬騎鳴簫鼓。劍擁玉人天上去。空攜破鏡望江塵，千古江楓籠輦路。
輦路。江楓古。樓上吹簫人在否。菱花半璧香塵污。往日繁華何處。舊歡新愛誰是主。啼笑兩難分付。
巍乎高哉，太山之山三萬八千丈兮，五嶽之伯，萬山之宗。
上有雲官、霞伯、明星、玉女、金堂、石室高重重。三十六天第一洞，是為蓬玄太空之上穹。
上帝賜以金篋之玉策，司命下土開群蒙。自從崇伯子，受命告厥功。
至今七十二君，壇壝留遺蹤。觸石之雲可以一朝雨，天下封突起，化作海島十二金芙蓉。
三神尚有劉郎記，五官不受秦皇封。東方有岩名日觀，羊角而上千萬盤屈，始窺大門小戶之天聰。
黃河西來如線走其下，齊州九點煙滅濛。秦觀見長安，吳觀見會稽，周觀見洛嵩，聖人登之天下小似東龜蒙。
夜聞巨靈盪蹋西華峰，流血下染洪河紅。嵩高不生帝王佐，常山蛇怪兩首而三瞳。
天上金烏下倒景，大星僣曉芒角流妖鋒。鐵道人，手持一雌一雄雙鐵龍。
騎龍天關叩天語，夜拜日駕五色披祥虹。天封地禪禮數絕，徵兵三度謠嵩童。
博陸侯，狄梁公，虞淵取日扶桑東。太陽當天天下白，照見地下蟣虱金頭蟲。
金頭蟲，如蠛蠓。
