古徐州形勝，消磨盡，幾英雄。想鐵甲重瞳，烏騅汗血，玉帳連空。楚歌八千兵散，料夢魂，應不到江東。空有黃河如帶，亂山回合雲龍。
漢家陵闕起秋風，禾黍滿關中。更戲馬台荒，畫眉人遠，燕子樓空。人生百年如寄，且開懷，一飲盡千鍾。回首荒城斜日，倚欄目送飛鴻。
古徐州形勝，消磨盡，幾英雄。想鐵甲重瞳(tóng)，烏騅(zhuī)汗血，玉帳連空。楚歌八千兵散，料夢魂，應不到江東。空有黃河如帶，亂山回合雲龍。
古老的徐州啊形勢極為險要，這裡曾經消磨了多少豪傑英雄。遙想身披鐵甲的雙瞳人項羽，身跨烏騅馳騁千里流血流汗，率眾浴血奮戰營帳如雲；最終四面楚歌八千人風雲四散烏江自刎，想必他那冤魂啊，怎肯撇下八千江東子弟的陰魂而自過江東。到而今只有黃河如帶蜿蜒於遠方，紛亂參差的山峰高低逶迤起伏如龍。
形勝：地理形勢優越。鐵甲重瞳：指西楚霸王項羽。重瞳：眼中有兩個瞳子。《史記·項羽本紀》：「吾聞之周生曰：舜目蓋重瞳子，又聞項羽亦重瞳子，羽豈其苖裔邪。」烏騅：項羽所騎戰馬。汗血：漢朝時得自西域大宛的千里馬，又稱天馬。《藝文類聚》卷九十三「獸部上」引《史記》謂：「神馬當從西北來，得烏孫馬好，名天馬。及得大宛汗血馬，益壯，更名烏孫馬曰西極馬，宛馬曰天馬。」此藉以形容項羽所騎名馬。玉帳：指軍中營帳。楚歌：指四面楚歌。黃河如帶：據《徐州府志》卷二「山川」：黃河在城東北，自河南虞城縣流入郡界，經碭山、蕭縣，入銅山界。《史記》：「封爵之誓曰：使河如帶，泰山若厲，國以永寧，爰及苗裔。」亂山回合：據《徐州府志》記載，徐州周圍有許多山，城北有九里山，城西有楚王山，城南有太山，城東南有奎山、三山，城東有子房山（一名雞鳴山）、定國山、聖水山，城東北有彭城山、桓山、寨山、荊山，故稱。因雲龍山較著名，故舉其大者。雲龍：即雲龍山，又名石佛山。《江南通志》：雲龍山，宋武微時憩息於此，有雲龍旋繞之。《舊志》亦稱：山有雲氣蜿蜒如龍，故名。
漢家陵闕(què)起秋風，禾黍(shǔ)滿關中。更戲馬台荒，畫眉人遠，燕子樓空。人生百年如寄，且開懷，一飲盡千鍾。回首荒城斜日，倚欄目送飛鴻。
取得勝利的劉邦陵闕而今也秋風蕭瑟，禾黍離離長滿關中。當年項羽操演兵馬的戲馬台已殘破不堪，燕子樓上空留風流韻事的傳說，早已人去樓空。人生百年如秋風中的匆匆過客，暫且開懷暢飲一飲千盅。回望夕陽照射着淒涼的荒城，獨自倚立闌干目送着遠去的飛鴻。
漢家陵闕：本句化用李白《憶秦娥》「西風殘照，漢家陵闕」詞句。禾黍滿關中：《詩經·王風·黍離》序說，西周亡後，周大夫過宗廟宮室，盡為黍離，彷徨不忍去，乃作此詩。後用為感慨亡國、觸景傷情之詞。這裡化用其意。關中，指今陝西省一帶。《關中記》：「東自函谷，西至隴關，二關之間，謂之關中。」西漢帝王陵墓，均在長安（今陝西西安）一帶，故稱。此句是說，劉邦雖然奪取了政權，取得了勝利，但如今陵闕照樣為漫山遍野的莊稼所遮掩。戲馬台：在徐州城南部，與雲龍山相對。項羽因山為台，以觀戲馬，故名。宋武帝劉裕為宋公時，在彭城，九月九日大會賓僚賦詩於此。元嘉二十七年魏太武帝南侵，立氈屋於戲馬台，以望城中。見《徐州府志》卷八「古蹟」。畫眉人遠：據《漢書·張敞傳》記載，京兆尹張敞擅長為婦畫眉，「長安中傳，張京兆眉憮。」「憮」（讀wǔ），嫵媚。此借「畫眉人」，指稱與盼盼交好者。薩都剌《彭城雜詠呈廉公亮僉事》（五首之四）謂：「何處春風燕子樓，斷碑落日古城頭。畫眉人遠繁華歇，無數遠山生暮愁。」可與本句對讀。燕子樓：舊址在徐州城北。寄：暫居，形容人生短暫。人生百年寄，古詩云：「人生不滿百，常懷千歲憂。」蘇軾《將往終南和子由見寄》詩謂：「人生百年寄鬢須，富貴何啻（chì）霞中莩。」本句由此化出。目送飛鴻：嵇（jī）康《兄秀才公穆入軍贈詩十九首》云：「目送歸鴻，手揮五弦。」李白《鞠歌行》曰：「平生渭水曲，誰識此老翁？奈何今之人，雙目送飛鴻。」又，李白《至陵陽山登天柱石酬韓侍御見招隱黃山》謂：「何意到陵陽，游目送飛鴻。」此或化用其意。
上片主要追憶項羽的歷史事跡，並感嘆他的失敗。
「古徐州形勝，消磨盡，幾英雄。」開句似乎平平，但一句「消磨」頓使歷史變得沉甸甸的讓人難以拾起。
「想鐵甲重瞳，烏騅汗血，玉帳連空。」歷史在蒼茫中走來，詞人用寥寥幾筆刻畫出項羽的英雄形象，並自然地轉入他那蒼涼的敗績場面中，「楚歌八千兵散，料夢魂，應不到江東。」歷史大潮浩蕩而過，成者王侯敗者寇似是人間不變的鐵律，但是誰能阻止歷史的腳步？
「空有黃河如帶，亂山回合雲龍」，本來壯闊的徐州之景，在這裡成為了項羽失落地走過歷史的見證者。
下片，詞人將對歷史的感慨延伸到更廣闊的領域。
然而下片仍是從項羽對手劉邦開始，「漢家陵闕起秋風，禾黍滿關中。」劉邦雖在徐州彭城這裡戰勝了項羽，但同樣也逃不掉歷史長河的消磨。
「更戲馬台荒，畫眉人遠，燕子樓空。」這些都是歷史滄桑的鐵證。
「人生百年如寄，且開懷，一飲盡千鍾。」回顧歷史之後，詞人再將目光投向自身，百年枯骨，人生寄蜉蝣於天地，何必懷往古之憂呢？
「回首荒城斜日，倚欄目送飛鴻。」歷史如過眼煙雲，個人得失雖然讓人惆悵，在這流動的歷史大河面前卻渺小至極，如此一想，再回首看這荒城、落日、飛鴻，看透人世間不過如此，心中百感交集。
這闋詞是薩都刺在元文宗至順三年（1332）春三月，從翰林國史院應奉文字，出為江南諸道御史掾史時，路過徐州所作。
彭城高會日置酒，猴冠猶在婦人手。
倉皇垓下已重圍，四面悲吟雜刁斗。
當年舉佩不倒戈，到此空餘慷慨歌。
虞兮反袂交淹泣，欲幸從兮可奈何。
怨入青蕪知幾歲，舞恨搖芳無別意。
妾身恨不事英雄，果是英雄安有淚。
無枝烏鵲，記前年此日，翻飛京闕。曾預群公萸酒宴，玉佩珠袍齊列。
白月千門，青天萬帳，笳蓋真軒豁。彭城南郡，坐中多少人物。
今夜故國荒原，長江怒浪，悲嘯魚龍發。生怕西風吹破帽，我有鬢絲新雪。
何處登高，無人送酒，俗煞重陽節。縱然高望，戰旗一片明滅。
古鄮名家，彭城遺胄，所至公超成市。文效元和，詩以景龍為體。
論學識、雅似顓孫，羨經術、精於楊起。第無如、棄世逃名，竄身長向瞿曇里。
君家歷世仕宦，況祖禰忠孝，名傳黃紙。每輯殘編，尚見淚痕如泚。
尋歡會、偶在申江，嘆孤游、有如樗里。又誰知、廿載相思，見君自此始。
空階飛霰，算東陽、帶眼朝來都緩。一紙綿綿思遠道，比似此情還短。
屧徑蘿凋，劍池楓落，莫弄參差筦。春燈初試，峭寒猶戀孤館。
悽惋。攜手叢祠，霜前絮酒，曾送南征雁。廿載重逢青鬢改，愁與吳雲俱亂。
淮上秋山，彭城夜雨，獨我腸堪斷。故人休問，暗塵不上行卷。
去年春正月，南泛彭城舟。今歲值秋暮，北上溯長流。
蹤跡信往復，景物愜觀游。風寒堤柳落，波減岸石稠。
白見高城堞，蒼出遠山丘。何處戲馬台，彷佛燕子樓。
化遷無停軌，事往不可求。陳跡竟泯泯，虛名但悠悠。
覽今亦懷昔，發聲遂成謳。
