上闋寫自己背井離鄉，像「旅雁孤雲」一般悽苦，回首中原戰火紛飛，不覺涕淚沾巾。
起首二句敘事即景自寓身世經歷。乘一葉扁舟，到江南去避難作客，仰望那長空中失群的旅雁和孤零飄蕩的浮雲，不禁深感自己的境遇正復相類。兩句融敘事、寫景、抒情為一體，亦賦亦比亦興，起得渾括自然。「萬里煙塵，回首中原淚滿巾」，兩句寫回首北望所見所感。中原失守，國士同悲。這兩句直抒情懷，略無雕飾，取景闊大，聲情悲壯。
下闋寫眼前蕭條的秋色，更增添了旅人辭鄉去國的愁思。
過片「碧山對晚汀洲冷，楓葉蘆根」兩句，收回眼前現境。薄暮時分，泊舟磯畔，但見江中的碧山正為暮靄所籠罩，磯邊的汀洲，蘆根殘存，楓葉飄零，滿眼蕭瑟冷落的景象。這裡寫磯邊秋暮景色，帶有濃厚的淒清黯淡色彩，這是詞人國家殘破、顛沛流離中的情緒的反映。「日落波平，愁損辭鄉去國人」，兩句總收，點明自己「辭鄉去國」以來的心情。日落時分，往往是增加羈旅者鄉愁的時刻，對於作者這樣一位倉皇避難的旅人來說，他的寂寞感、淒涼感不用說是更為強烈了。漸趨平緩的江波，這裡恰恰反托出了詞人不平靜的心情。
全篇以景寄情，動靜交錯，色調蒼暗。用「扁舟」、 「旅雁」、「孤雲」、 「汀洲冷」、 「楓葉蘆根」等典型的深秋景物，烘托出詩人的淒楚情懷，同時也流露出了對國事的忡忡憂慮，唱出了時代的悲涼之音。
這首詞題為「彭浪磯」，是在靖康之變後，詞人離開故鄉洛陽南下避難，經江西彭浪磯往兩廣途中創作的。
故國當年得意，射麋上苑，走馬長楸。
對蔥蔥佳氣，赤縣神州。
好景何曾虛過，勝友是處相留。
向伊川雪夜，洛浦花朝，占斷狂游。
胡塵捲地，南走炎荒，曳裾強學應劉。
空漫說、螭蟠龍臥，誰取封侯。
塞雁年年北去，蠻江日日西流。
此生老矣，除非春夢，重到東周。
折芙蓉弄水，動玉佩、起秋風。正柳外閒雲，溪頭淡月，映帶疏鍾。人間厭謫墮久，恨霓旌未返碧樓空。且與時人度日，自憐懷抱誰同。當時種玉五雲東。露冷夜耕龍。念瑞草成畦，瓊蔬未采，塵染衰容。誰知素心未已，望清都絳闕有無中。寂寞歸來隱几，夢聽帝樂沖融。
枕海山橫，陵江潮去，雉堞秋風殘照。閒尋桂子，試聽菱歌，湖上晚來涼好。幾處蘭舟，採蓮游女，歸去隔花相惱。奈長安不見，劉郎已老，暗傷懷抱。誰信得、舊日風流，如今憔悴，換卻五陵年少。逢花倒趓，遇酒堅辭，常是懶歌慵笑。除奉天威，掃平狂虜，整頓乾坤都了。共赤松攜手，重騎明月，再游蓬島。
中秋一輪月，只和舊青冥。都緣人意，須道今夕別般明。是處登臨開宴，爭看吳歌楚舞，沈醉倒金尊。各自心中事，悲樂幾般情。
燭摧花，鶴驚露，忽三更。舞茵未卷，玉繩低轉便西傾。認取眼前流景，試看月歸何處，因甚有虧盈。我自闔門睡，高枕笑浮生。
