嗚呼！盛衰之理，雖曰天命，豈非人事哉！原莊宗之所以得天下，與其所以失之者，可以知之矣。
世言晉王之將終也，以三矢賜莊宗而告之曰：「梁，吾仇也；燕王，吾所立；契丹與吾約為兄弟；而皆背晉以歸梁。
此三者，吾遺恨也。
與爾三矢，爾其無忘乃父之志！」莊宗受而藏之於廟。
其後用兵，則遣從事以一少牢告廟，請其矢，盛以錦囊，負而前驅，及凱旋而納之。
方其系燕父子以組，函梁君臣之首，入於太廟，還矢先王，而告以成功，其意氣之盛，可謂壯哉！及仇讎已滅，天下已定，一夫夜呼，亂者四應，倉皇東出，未及見賊而士卒離散，君臣相顧，不知所歸。
至於誓天斷髮，泣下沾襟，何其衰也！豈得之難而失之易歟？抑本其成敗之跡，而皆自於人歟？《書》曰：「滿招損，謙得益。
」憂勞可以興國，逸豫可以亡身，自然之理也。
故方其盛也，舉天下之豪傑，莫能與之爭；及其衰也，數十伶人困之，而身死國滅，為天下笑。
夫禍患常積於忽微，而智勇多困於所溺，豈獨伶人也哉？作《伶官傳》。
譯文唉！盛衰的道理，雖說是天命決定的，難道說不是人事造成的嗎？推究莊宗所以取得天下，與他所以失去天下的原因，就可以明白了。
世人傳說晉王臨死時，把三枝箭賜給莊宗，並告訴他說：「梁國是我的仇敵，燕王是我推立的，契丹與我約為兄弟，可是後來都背叛我去投靠了梁。這三件事是我的遺恨。交給你三枝箭，你不要忘記你父親報仇的志向。」莊宗受箭收藏在祖廟。以后庄宗出兵打仗，便派手下的隨從官員，用豬羊去祭告祖先，從宗廟裡恭敬地取出箭來，裝在漂亮的絲織口袋裡，使人背着在軍前開路，等打了勝仗回來，仍舊把箭收進宗廟。
當他用繩子綁住燕王父子，用小木匣裝着梁國君臣的頭，走進祖廟，把箭交還到晉王的靈座前，告訴他生前報仇的志向已經完成，他那神情氣概，是多麼威風！等到仇敵已經消滅，天下已經安定，一人在夜裡發難，作亂的人四面響應，他慌慌張張出兵東進，還沒見到亂賊，部下的兵士就紛紛逃散，君臣們你看着我，我看着你，不知道哪裡去好；到了割下頭髮來對天發誓，抱頭痛哭，眼淚沾濕衣襟的可憐地步，怎麼那樣的衰敗差勁呢！難道說是因為取得天下難，而失去天下容易才像這樣的嗎？還是認真推究他成功失敗的原因，都是由於人事呢？《尚書》上說：「自滿會招來損害，謙虛能得到益處。」憂勞可以使國家興盛，安樂可以使自身滅亡，這是自然的道理。
因此，當他興盛時，普天下的豪傑，沒有誰能和他相爭；到他衰敗時，數十個樂官就把他困住，最後身死國滅，被天下人恥笑。禍患常常是由一點一滴極小的錯誤積累而釀成的，縱使是聰明有才能和英勇果敢的人，也多半沉溺於某種愛好之中，受其迷惑而結果陷於困窮，難道只有樂工（是所溺的成分）嗎？於是作《伶官傳》。
注釋伶（líng）官：宮廷中的樂官和授有官職的演戲藝人。原：推究，考查。莊宗：即後唐莊宗李存勖，李克用長子，繼父為晉王，又於後梁龍德三年（923）稱帝，國號唐。同年滅後梁。同光四年（926），在兵變中被殺，在位僅三年。晉王：西域突厥族沙陀部酋長李克用。因受唐王朝之召鎮壓黃巢起義有功，後封晉王。矢：箭。梁：後梁太祖朱溫，原是黃巢部將，叛變歸唐，後封為梁王。燕王：指盧龍節度使劉仁恭。其子劉守光，後被朱溫封為燕王。此處稱劉仁恭為燕王，是籠統說法契丹：宋時北方的一個部族。與：賜給。其：語氣副詞，表示命令或祈求。乃：你的。廟：指宗廟，古代帝王祭祀祖先之所。此處專指李克用的祠，同下文的「太廟」。從事：原指州郡長官的僚屬，這裡泛指一般幕僚隨從。少牢：用一豬一羊祭祀。納之：把箭放好。系：捆綁。組：繩索。函：木匣。此處用作動詞，盛以木匣。先王：指晉王李克用。仇讎（chóu）：仇敵。一夫：指唐莊宗同光四年（926）發動貝州兵變的軍士皇甫暉。誓天斷髮：截發置地，向天發誓。豈：難道。歟（yú）：表疑問的語氣助詞。抑：錶轉折的連詞，相當於「或者」、「還是」。本：考究。跡：事跡，道理。《書》：《尚書》。逸（yì）豫：安逸舒適。舉：全、所有。忽微：形容細小之事。忽是寸的十萬分之一，微是寸的百萬分之一。溺：溺愛，對人或事物愛好過分。也哉：語氣詞連用，表示反詰語氣。▲
傅德岷 賴雲琪．古文觀止鑑賞．武漢：崇文書局，2005：420
關永禮．《古文觀止·續古文觀止鑑賞辭典》：上海同濟大學出版社，1990
此文通過對五代時期的後唐盛衰過程的具體分析，推論出：「憂勞可以興國，逸豫可以亡身」和「禍患常積於忽微，而智勇多困於所溺」的結論，說明國家興衰敗亡不由天命而取決於「人事」，藉以告誡當時北宋王朝執政者要吸取歷史教訓，居安思危，防微杜漸，力戒驕侈縱慾。文章開門見山，提出全文主旨：盛衰之理，決定於人事。然後便從「人事」下筆，敘述莊宗由盛轉衰、驟興驟亡的過程，以史實具體論證主旨。具體寫法上，採用先揚後抑和對比論證的方法，先極贊莊宗成功時意氣之盛，再嘆其失敗時形勢之衰，興與亡、盛與衰前後對照，強烈感人，最後再輔以《尚書》古訓，更增強了文章說服力。全文緊扣「盛衰」二字，夾敘夾議，史論結合，筆帶感慨，語調頓挫多姿，感染力很強，成為歷來傳誦的佳作。
全文可分為兩個部分。
前半部分以敘史為主。作者於開篇之首即開宗明義，用一兼帶感嘆語氣的反詰句道出了此文的中心論點——「盛衰之理，雖曰天命，豈非人事哉！」可謂立論鮮明，催人警醒，又具有論戰性，一反當時流行的宿命論的歷史觀。前人曾評此句是「起勢橫空而來，神氣甚遠」。文章接着寫道：「原莊宗之所以得天下，與其所以失之者，可以知之矣。」表明作者將列舉莊宗得失天下的史例作為論據，對上述論點加以論證。這一過渡句的運用，使論點與論據間銜接緊密自然，論點有總領全篇之功，而下面文字的出現又不致突兀。
為論證中心論點，作者並未贅述莊宗身世或伶官軼事，也未過多地列舉史例，而是從紛繁的史料中，僅選取了傳奇色彩較濃，頗具典型意義的莊宗得失天下的史事，以洗鍊的文字，沉摯充沛的感情，抑揚頓挫的語調，縱橫捭闔的氣勢加以敘述。據說，晉王李克用與梁王朱溫結仇極深。燕王劉守光之父劉仁恭，曾被李克用保薦為盧龍節度使。契丹族首領耶律阿保機（遼太祖）曾與李克用把臂定盟，結為兄弟，商定共同舉兵討梁。但劉仁恭與阿保機後皆叛晉歸梁，與晉成仇。李克用臨終時以三枝箭作為遺命，要其子李存勖為其復仇。李存勖兵精將勇，東征西討，於公元913年攻破幽州，生俘劉氏父子，用繩捆索綁，解送太原，獻於晉王太廟。公元923年，李存勖攻梁，梁兵敗，朱溫之子梁末帝朱友貞命部將殺死自己，李存勖攻入汴京，把朱友貞及其部將的頭裝入木匣，收藏在太廟裡。李存勖還曾三次擊敗契丹，為父報了大仇。但他滅梁以後，驕傲自滿，寵信伶官，縱情聲色，使民怨沸騰，眾叛親離，在位僅三年就死於兵變之中。在敘述這段史事的過程中，作者採用先揚後抑的手法，通過一盛一衰的對比，一褒一貶的抒情，給人以強烈的碰撞感、落差感，引起讀者心靈的震顫，增強了論點的說服力，正如前人說：「敘唐莊宗處，倏而英俊，倏而衰颯。憑弔欷歔，雖尺幅短章，有縈迴無盡之意。」作者於敘事之後，又以兩個反詰句回扣主題——「豈得之難而失之易歟？抑本其成敗之跡，而皆自於人歟？」至此，對比論證初步告一段落。
在文章的後半部分中，作者由敘事轉入論理，論證步步深入，立意層層遞進。從「《書》曰：『滿招損，謙得益』」自然引出「憂勞可以興國，逸豫可以忘身」的論點。為增強這一論點的說服力，作者又將莊宗得失天下之事濃縮為一段簡潔對偶的文字，反證此論，再次通過一盛一衰的強烈對比，與篇首的立論形成前後照應，首尾呼應之勢，使此文的中心論點更加鮮明突出。文章寫至此處，作者胸臆仍未盡抒，又進一步推出「禍患常積於忽微，而智勇多困於所溺」這樣一個論點，令讀者的認識隨着作者的筆觸進一步深化，以歷史的教訓中受到更加深刻的啟迪。「憂勞」、「逸豫」、「忽微」、「所溺」皆為人事，因此，上述兩個論點，既是中心論點的深化，又是其具體化。作者於全文論證的高潮處驀然收筆，可謂言已盡而意未絕，令讀者有餘音繞樑之感——「夫禍患常積於忽微，而智勇多困於所溺，豈獨伶人也哉！作《伶官傳》。」此處以點睛之筆，闡明了作者寫作《伶官傳》，「善善惡惡」的目的並非就史論史，而是具有廣泛而現實的醒世意義。
《五代史伶官傳序》一文在語言特色上，具有「語言委婉，氣勢旺盛」、「文筆酣暢，波瀾起伏」和「平易自然，簡約凝練」三個特點：
1.語言委婉，氣勢旺盛
本文作為一篇總結歷史教訓，為在世及後世君主提供借鑑的史論，毫無生硬的說教，而是娓娓道來，婉轉動人。即使是在慨嘆莊宗敗亡時，也只是寓惋惜之意而無責難之詞，可謂意正言婉。全文從「嗚呼」起筆，到「豈獨伶人也哉」收尾，一嘆再嘆，以嘆始終，於反覆嘆詠之中顯現委婉的韻致。在議論的文字中，多用反問句、疑問句，使說理委婉而令人深思;多用對稱語句，特別是在關鍵的地方，採用語言凝練、對仗工整的格言式的駢句，造成鮮明的對比感和節奏感;適當運用長句，調節語勢，有張有弛。疑問句、感嘆句與陳述句，駢句與散句，長句與短句，錯綜有致，讀起來抑揚頓挫，一唱三嘆，感情飽滿，氣勢旺盛。清代文學家沈德潛認為《五代史伶官傳序》：「抑揚頓挫，得《史記》神髓，《五代史》中第一篇文字。」後來做史論的人往往學這種抑揚頓挫的筆法。
2.文筆酣暢，波瀾起伏
文章開篇突兀而起地提出論點，馬上落到立論根據上，再落入「晉上三矢」的敘事，又語勢猛然一升，發出對莊宗之「盛」讚嘆，而後語勢陡然一降，發出對莊宗之「衰」的悲嘆，繼而步步緊逼，設疑問、引古語而得出「自然之理」，然後再次評論莊宗盛衰，語勢再升再降，在大起大落之中引出發人深省的教訓，戛然而止，將全文的語勢穩穩地落在結尾上。篇幅雖短小，卻寫得起伏跌宕。全文一氣呵成，淋漓酣暢。
3.平易自然，簡約凝練
文中沒有佶屈聱牙的措辭，也不堆砌詞藻，用平實的語言生動地敘說事例，深入地說明道理，語言平易近人，自然曉暢。敘事不枝不蔓，議論簡明扼要，其中一些格言式的對稱語句，如「滿招損，謙受益」「憂勞可以興國，逸豫可以亡身」「禍患常積於忽微，智勇多困於所溺」，句式整齊，言簡意豐，發人深省。
通觀全篇，融敘事、議論、抒情為一體，敘事生動曉暢，論證層層深入，感情深沉濃烈，實為一篇不可多得的佳作。歷代的文學家多視此篇為範文，倍加讚賞，如明代茅坤稱此文為「千古絕調」，清代沈德潛譽此文為「抑揚頓挫，得《史記》神髓，《五代史》中第一篇文字」。歐陽公之文風、政見與為人，於此文可略見一斑。▲
關永禮．《古文觀止·續古文觀止鑑賞辭典》：上海同濟大學出版社，1990
歐陽修進入政界後，正是北宋王朝開始由盛到衰的時期，社會上的各種矛盾日趨尖銳，政治上的一些弊端越來越嚴重，社會危機越來越令人不安。到了仁宗慶曆初年，以王倫、李海等為首的人民暴動接踵而起，西夏又侵擾西北邊境，屢敗宋軍。歐陽修、范仲淹等人針對當時的敝政，力圖實行政治改革，以挽救北宋王朝的危機卻接二連三地遭到當權派的打擊。在這種情況下，歐陽修憂心忡忡，很擔心五代慘痛歷史即將重演。而宋太祖時薛居正奉命主修的 《舊五代史》 又 「繁猥失實」，無助於勸善懲惡。於是自己動手，撰成了七十四卷的 《新五代史》。
歐陽修關心國計民生，憂國憂民，倡導革新他崇尚儒家的尚實致用思想，關心時事，積極入世，堅決反對佛教思想，極力抨擊佛教的危害。他有膽有識，奮發上進，為國家和民族想有所作為。歐陽修反對屈辱苟安，不修武備，力主加強戰備，改革時政。面對國家和民族面臨的危機，歐陽修作此序是為了希望宋朝統治者以史為鑑，告誡執政者要吸取歷史教訓，居安思危，防微杜漸，勵精圖治，不應滿足表面的虛榮，以期引起統治者的警惕。▲
范長斗.歐陽修為什麼寫《伶官傳序》，語文學刊，2012，（22）.
銅荷融燭淚，金獸齧扉環。蘭堂春夜疑，惜更殘。落花風雨，向曉作輕寒。金龜朝早，香衾余暖，殢嬌由自慵眠。小鬟無事須來喚，呵破點唇檀。回身還、卻背屏山。春禽飛下，簾外日三竿。起來雲鬢亂，不妝紅粉，下階且上鞦韆。
吾年向老世味薄，所好未衰惟飲茶。建溪苦遠雖不到，自少嘗見閩人誇。
每嗤江浙凡茗草，叢生狼藉惟藏蛇。豈如含膏入香作金餅，蜿蜒兩龍戲以呀。
其餘品第亦奇絕，愈小愈精皆露芽。泛之白花如粉乳，乍見紫面生光華。
手持心愛不欲碾，有類弄印幾成窊。論功可以療百疾，輕身久服勝胡麻。
我謂斯言頗過矣，其實最能祛睡邪。茶官貢餘偶分寄，地遠物新來意嘉。
新烹屢酌不知厭，自謂此樂真無涯。未言久食成手顫，已覺疾飢生眼花。
客遭水厄疲捧椀，口吻無異蝕月蟆。僮奴傍視疑復笑，嗜好乖僻誠堪嗟。
更蒙酬句怪可駭，兒曹助噪聲哇哇。
老大惜時節，少年輕別離。
我歌君當和，我酌君勿辭。
艷艷庭下菊，與君吟繞之。
擷其黃金蕊，泛此白玉◇。
君勿愛此花，問君此何時。
秋風日益高，霜露漸離披。
芳歲忽已晚，朱顏從此衰。
念君將舍我，車馬去有期。
君行一何樂，我意獨不怡。
飛兔不戀群，奔風誰能追。
老驥但伏櫪，壯心良可悲。
蠻荊鮮人秀，厥美為物怪。禽鳥得之多，山雞稟其粹。
眾綵爛成文，真色不可繪。仙衣霓紛披，女錦花綷縩。
輝華日光亂，眩轉目睛憊。高田啄秋粟，下澗飲寒瀨。
清唳或相呼，舞影還自愛。豈知文章累，遂使網羅掛。
及禍誠有媒，求友反遭賣。有身乃吾患，斷尾亦前戒。
不群世所驚，甚美眾之害。稻粱雖雲厚，樊縶豈為泰。
山林歸無期，羽翮日已鎩。用晦有前言，書之可為誡。
