词的上片，首先从海岱楼所处的地理位置入手。“千古”一句，总写涟水全境形胜之处。涟水为水乡，当时境内有中涟、西涟、东涟诸水，黄河夺淮入海亦经此地，且东濒大海，北临运河，水乡清绝，故以“涟漪”称之。然后特出一笔，写海岱楼高，拔地而起，“下瞰秦淮尾”，以夸张之笔，极写此楼之高。
“水浸”二句承“下瞰”而来，转写水中浸沉着的碧天；然后又由如水的碧天联想到“广寒宫阙”，接触到“月”，从而为下片写月出作好铺垫。“广寒宫”，非实写，是由水中碧天联想而来。上片用笔，皆“人间世”三字上凝结，“广寒宫”也是为修饰“人间世”而出现的。
词的下片写“玩月”。但首句却不去写月，而是写“海市”。但这首词中的“海市”乃是虚写，实际上只是写海，从而为月出再次作辅垫。如此再三铺垫之后，终至，“鳌戴三山，顷刻随轮至。”
而最后两句：”宝月圆时多异气，夜光一颗千金贵。“则是真正写”玩月“”夜光“，指月亮。夜光又为珠名，故以”一颗千金贵“称述之，这是巧借同名之珠以赞美圆月之可贵。这两句，前句重其”异“，后句重其”贵“。因其”异“，始见其”贵“。古人把月视为群阴之宗，崇拜备至。这两句包含着作者对于月的种种幻想与评价。
这首词气魄宏大，选材造语奔逸绝尘，给人以玲珑圣洁之惑。如“鳌戴”两句尤为沉着飞翥，有超逸之妙。此词风格堪称豪放，深得苏轼、王安石等大家的赏识。
集英春殿鸣鞘歇，神武天临光下澈。
鸿胪初唱第一声，白面王郎年十八。
神武乐育天下造，不使敲抨使传道。
衣锦东南第一州，棘璧湖山两清照。
襄阳野老渔竿客，不爱纷华爱泉石。
相逢不约约无逆，舆握古书同岸帻。
淫朋嬖党初相慕，濯发洒心求易虑。
翩翩辽鹤云中侣，土苴尪鸱那一顾。
迩来器业何深至，湛湛具区无底沚。
可怜一点终不易，枉驾殷勤寻漫仕。
漫仕平生四方走，多与英才并肩肘。
少有俳辞能骂鬼，老学鸱夷漫存口。
一官聊具三径资，取舍殊涂莫回首。
庖丁解牛刀，无厚入有间。
以此交世故，了不见后患。
奈何触褊心，忿气益滋蔓。
是非错相干，恶成那及谏。
智者善持己，颇觉操修辨。
此道固不远，可约可以散。
黄帝本斋心，斯民即晏粲。
